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系好刹车，美股“历史性崩盘”尚未结束！

2025-10-26 12:18

来源：花旗银行亲身经历作者：韩旭阳

以标普500股票价位的10天基本上不稳定性所部为衡量标准当前，美国股灾停滞不前2020年年底鼠疫促使大幅提高挤兑以来的最纷扰时代。

买入员们问到，花旗银行的疯狂行情并不会显示出落幕的迹象。

星期四，标普500股票价位下滑3.6%，在前一天央行发布金融市场声明后，该股票价位攀升了3%。过去五个周二，该股票价位用到了自两年前鼠疫激化扰乱消费市场以来的两次最大单日股价，使该原则上股票价位在2022年迄今下滑了13%。伦敦证券买入所股票价位星期四下挫5%。

挤兑热潮极其广泛，标普股票价位之前所有板块外下滑，超过95%的成分股都用到下滑。

以标普500股票价位的10天基本上不稳定性所部为衡量标准当前，美国股灾停滞不前2020年年底鼠疫促使大幅提高挤兑以来的最纷扰时代。

据美国银行的样本，标普500股票价位年有1939年以来最差的四个月初表现，而这场美股的“历史性崩盘”将持续下去。以 Michael Hartnett 为首的美银策略师在一份份文件之前所写：

基本情况仍是股灾位处低点，公债贷款人尚未顾及高点。

美国银行援引 EPFR Global 截至周三的样本称，在央行会议前一周，所有负债类别外用到资金投入流到，其之前房地产资金投入流到22亿美元，为纪录以来最大，对冲随即快速下降美国公债等借助于负债。

对冲正遭遇着一系列潜在的“石蜡点”，其之前极为重要的状况是央行能否在再不社会发展陷入没落的完全抑制通货膨胀率。

央行总干事怀特周三宣布将加息50个基点，并问到政府制定者并未咨询格外急遽的加息，随后股灾大涨。他还问到，他相信央行能够引导社会发展实现所谓的“软着陆”。但一天后，随着股灾下挫，对冲似乎对这种论者持欺骗态度。

据费巴德媒体报道，Cantor Fitzgerald 股票期权买入主管 Matthew Tym 问到：

当前社会发展形势发挥作用很多不确定性，包括通货膨胀率、通货膨胀率和全球连续性社会发展流血事件。我确信，未来也许会用到一些不稳定性，也许会持续一足足。

大幅提高挤兑倡议芝加哥期权买入所不稳定性所部股票价位VIX攀升5.78至31.20，远高于17.63的长时间之前绝对值。Tym问到，他确信该股票价位不太也许短时间大幅提高攀升。

股灾挤兑在即，原则上10年期公债贷款人飙升至3%以上。

据费巴德媒体报道，K2 Advisors 联合首席入股官 Brooks Ritchey 问到，债市比股灾格外晚地开始考虑通货膨胀率和国家银行政府，而且也许比股灾格外有效。他声称，连续性高盛入股的公司是其之前的代表。

因此，我们也许所需格外多一点时间段甚至格外大的压力，让股灾为新的利所部周期顺利进行马上。

National Alliance Securities 国际固定收益管理工作主管 Andrew Brenner 确信，星期四挤兑的主要是随同连续性趋势的入股的公司。挤兑是对怀特讲话的回应，对冲确信他加息的步伐格外加“落后”。

央行也并不是消费市场遭遇的唯一忧心。油田和许多其他大宗商品的价位仍然居高不下，一小理由是乌克兰矛盾的阻碍。

Thornburg Investment Management 入股管理工作联席主管 Jeff Klingelhofer 在一份份文件之前称：

不稳定性性已经开始起倡议作用，因此在消费市场适应新形势在即，对冲应顺利进行马上。

美股下挫在即，这也平庸一个抄底的好机会。BMO Capital Markets 的策略师问到，在1970年以来的非华尔街修正落幕后，标普500股票价位在随后的三个月初里平外攀升了14%，在12个月初内平外攀升了27%。

CFRA Research的高管 Sam Stovall 知道，1945年以来，标普500股票价位的23只恒生指数之前，平外股价为14%，但消费市场平外在4个月初的时间段内就恢复到了高点。

他的的公司Group的伯克巴德哈撒韦的公司刚开始了多于十年来最大规模的购股热潮，本周再次买入西方油田的公司。

但这些抄底的行径也许还暗藏着其他不确定性。消费市场正在解决问题连串最根本性的问题——利所部上升、通货膨胀率和社会发展下降放缓。最重要的是，尽管过去三年标普500股票价位的年平外回报所部超过26%，是历史人口数量的两倍多，但复归人口数量的全过程也许会很难看。

AIG的高管 Mike Wilson 都只在一份给客户的份文件之前所写：

任何告知你我们停滞不前牛市的人，都所需理解很多很多才能自圆其知道。