开源证券：给予隆基股份买入分级

2022-02-21开源证券交易控股权有限子公司刘强对隆基控股权(601012)进行研究并发布了研究报告《子公司接收者修正报告：隆基发售HiMO 54元件，将来会持续发展分布式太阳能电池美国市场》，本报告对隆基控股权说明了买进评估，意味着跌幅为68.55元。证券交易之织女星数据中心根据近三年发布的研报数据量化，该研报作者对此股的收益预测准确度为85.32%，对该股收益预测较准的分析师的团队为光大证券交易(601788)的秦人中枢。

隆基控股权(601012)

子公司接收者修正报告：隆基发售HiMO54元件，将来会持续发展分布式太阳能电池美国市场?隆基控股权发售一些公司Hi-MO5m54单面元件，将来会持续发展分布式太阳能电池美国市场

2022年2月16日，隆基控股权发售一些公司Hi-MO5m单面元件54版型。原72版型元件主要引入大型电站，而54版型元件凭借其电压、效率及材质的占优势将来会持续发展分布式太阳能电池美国市场，上升生活空间宽阔。我们维持即便如此收益预测，预料子公司2021-2023年归母盈利将来会约到116.12/147.03/188.55亿元，EPS则有2.15/2.72/3.48元/股，意味着跌幅完全相同市盈率则有32.0/25.2/19.7倍，维持“买进”评估。

Hi-MO5m 72单面元件已出货10GW，54版型电压、效率占优势实着

Hi-MO5m 72单面元件更有认可，54版型将来会持续发展分布式外墙美国市场。2020年6月，隆基控股权发布Hi-MO5m72元件，主要引入大型地方政府型电站。截至2021年底，72元件全球累计出货已超10GW，更有美国市场认可。此次发售的54版型改成182mm电池材质，电压最较高约415W，输出效率为21.25%。对比分布式厂家同材质元件，正泰电器(601877)电压最较高380W，天合光能电压最较高405W，隆基控股权54元件在电压、效率上占优势实着，将来会持续发展分布式外墙美国市场。

分布式美国市场拥有更较高的投资者回报率，将来上升生活空间宽阔

得益于更较高的投资者溢价，分布式太阳能电池的另加飞轮占去比已超过50%，将来上升生活空间宽阔。若以元件售价1.95元/W测算，分散式太阳能电池电站为单位投资者运输成本为4.2元/W；而分布式太阳能电池电站为单位投资者运输成本为3.2元/W，投资者运输成本实着低于分散式。若均以全额上网量化，分布式太阳能电池电站的项目全投资者溢价比分散式较高3%。2021年，我国太阳能电池另加飞轮53GW，分布式太阳能电池另加29GW，另加占去比首次突破50%，累计占去比从2016年的13.3%十分迅速提升至35.1%。但对比意味着全球分布式太阳能电池占去总飞轮量已约79%，日澳等发约国家占去比已超过99%，我国分布式太阳能电池仍有很大的上升生活空间。2022年我国分布式另加飞轮将来会约到40GW，十四五过后分布式另加合计将来会超250GW，年均另加约50GW。按全国分布式资源量1000-1500GW以及累计占去比79%量化，总上升生活空间将来会约到680-1080GW。

风险提示：新产品美国市场反馈少预料、将来分布式美国市场上升少预料

该股最近90同一时间共有19家的机构说明了评估，买进评估15家，增持评估3家；过去90同一时间的机构目标均价为115.04。证券交易之织女星净资产分析工具说明了，隆基控股权（601012）好子公司评估为4织女星，好售价评估为3织女星，净资产综合评估为3.5织女星。(评估范围：1 ~ 5织女星，最较高5织女星)

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