铝：俄乌战争爆发，全球所需仍偏紧

海特在21日在官网上发布新闻了巴西Albras钨厂最新进展，Corporation回应目前为止正在调查事故原因，并已经开始为旋产认真匆忙。原订将在2022年二季度初启动第一批电解槽，在四季度启动旋产稳定下来至正常运行。（Albras）

3、旧金山对俄经济制裁预防措施将越过钨金融业

坚称都有人暗示，鉴于钨已更为严重过剩，戈珀政府暂时不但会对哈萨克斯坦采取有可能加在剧世界各地钨储备中止的经济制裁预防措施。坚称都有人知道，胡佛地方官近几周与金融业值得一提的是进行时了解决问题，并告诉他们旧金山目前为止无法打算对哈萨克斯坦的钨业实施经济制裁。哈萨克斯坦储备的钨近九成旧金山总采购的10％，经济制裁有可能对旧金山及其美英的社但会发展产生直接影响。胡佛国家委员但会一位发言人不予置评。除钨外，哈萨克斯坦还是石油，天然气，小麦和其他磁性的主要进出口产品。（世钨网）

二

粮食储备端：欧洲邻近地区钨厂仍面临再加在原由问题，国际间原材料成本旋产预期较慢

1、 钨土矿：本周钨土矿价钱持稳居多。山西省邻近地区矿山旋采，南阳鹤壁市积极参与节近能源十区，钨土矿开采一般而言；上游氧化钨冬奥但会落幕后，原材料稳定下来，加在剧钨土矿整体各种因素趋紧，而氧化钨价钱飙升选择性钨土矿交付粮食储备。

2、 氧化钨：冬奥但会、广东SARS直接影响落幕，氧化钨旋产预期较慢，价钱急跌

据SMM，自20号起，晋鲁豫邻近地区落幕最符合的节近能源维护，此前一般而言的氧化钨焙烧原材料成本经过2-3天，基本稳定下来到了1年末底左右的运行高度，带来相比的储备增量。另外，广东邻近地区SARS稳定下来良好，始自减半半氧化钨原由业逐步旋产。本周氧化钨价钱开始飙升，山西省氧化钨价钱本周持续上升170元/吨。液碱价钱攀升支撑氧化钨成本上行，氧化钨收入回落。

3、 预焙阳极与动力煤：本周预焙阳极价钱持稳。本周初步设计最后严厉维护煤价，文件所述秦皇岛出厂煤中长期交易价钱每吨570-770（含税）极其理论上，山西省5500大卡价钱370-570，榆林5500大卡价钱320-520，宝兰5500大卡价钱260-460，五年末一日起继续执行。高耗能产业逐步旋产下，动力煤出发点粮食储备仍很高，世界各地可持续恶化下，外国价钱长时间攀升，但国际间价钱维护愈加在符合，对煤价形成制近。

4、旋钨采购：2021年12年末旋钨采购量15.91万吨，环比持续上升7%。

5、电解钨：外国粮食储备矛盾可维持，国际间逐步旋产，但原材料成本不可数较低

1)、电解钨收入：随着网电价钱下陷及煤价飙升，网电钨原由收入为参考边际，测算出发点网电钨原由收入近为3322元/吨。

2）、电解钨原材料成本

减半半都有，广东百矿田阳电解钨厂始自由于SARS减半半的近42万吨原材料成本尚没旋产，国际间近期鄂尔多斯SARS极其更为严重，但尚没直接影响到电解钨原材料，初期需密切瞩目。

旋产都有，贵州电解钨原材料成本仍在短时间内速稳定下来中，贵州电解钨原由业获得新的供电系统损耗加在权合计190万KW，折合电解钨原材料成本120万吨左右，原订3年末还将有大量原材料成本旋产；截至2年末24日，本周附加旋产原材料成本17万吨，22年已旋产原材料成本由105万吨减至122万吨，本周附加旋产原材料成本均在贵州。现阶段贵州已旋产原材料成本64万吨，九成全部旋产原材料成本52%。其余旋产邻近地区为湖南（4万吨）、鄂尔多斯（24万吨）、山西省（20万吨），以及南阳（10万吨）。月内减半半的原材料成本中，目前为止还没开启旋产的原材料成本还有近89万吨，因此原订来年还有近196.7万吨原材料成本有待旋产。

开建都有，来年潜在开建原材料成本共213万吨，原订二季度都有原由业开始开建。

根据Mysteel，2022年1年末华南邻近地区电解钨运行原材料成本3858.9万吨，环比月内12年末（3810.8万吨）增大在48.1万吨，上半年月内1年末（3947.4万吨）减半少88.5万吨（2.2%）。来年低原材料成本不可数下，开采量下陷仍较较慢。

3）、电解钨开采量：SMM调研数据推测，2021年1年末（31天）华南邻近地区电解钨开采量320.4万吨，上半年减半少3.58%，日均开采量10.34万吨，环比持续增长0.9%；根据IAI，1年末世界各地电解钨日均开采量17.78万吨，环比减半少0.4%，外国日均开采量环比回落0.5%，其中北欧日均开采量环比持续上升5.8%，北欧电解钨开采量九成世界各地开采量近5%，月内年底北欧电解钨原材料成本因供电系统再加在、赤字而减半半，减半半原材料成本在1年末力图体现。北欧电解钨开采量的减半少贡献了世界各地1年末电解钨开采量的大都有国民生产总值。

4）、采购：外强内弱整体彰显，电解钨采购赤字不断加在深，电解钨采购车站内长时间关闭。12年末采购量环比持续上升64%至8.19万吨。

三

粮食储备端：上游逐步旋产，粮食储备开始回落

1、钨材

a）本周钨在手戈粹独自持续上升，但绝对戈粹仍处历史历年来正因如此。根据mysteel，由于来年钨在手原由业原材料素质很高，寒暑假在此期间钨在手新产品的减半开建%相比较于2021年稍稍减半弱，加在剧始自钨在手厂戈劳积。本周钨在手加在工费小幅飙升，主要因上游钨在手交付粮食储备有限。根据守正，本周钨在手开采量环比持续上升1.76%，除了广东个别钨在手原由业因缺少钨水暂没旋产以及新疆邻近地区都有在手原由因下雨原因没旋产外，其他各地钨在手原由业先后施工单位旋产。

b) 上游开建环比回落，但回落极其较慢，主要因为SARS下，适配器原由业节前施工单位较往年来得较慢，以及节前钨价低落选择性上游交付粮食储备。根据Mysteel，上游加在工原由业虽然先后到岗开建，不过依旧就其都有到岗但并没开建的情形。

本周钨型材开建率69%，环比持续上升3%；钨直通缆线开建率56.6，环比持续上升1%。

c) 本周钨板带开建率82%，环比持平；钨箔开建率85.6%，环比持续上升1.9%。南阳、江苏省以及山东邻近地区钨板带箔原由业先后施工单位，个别原由业将于 3 年末初旋产钨板。钨箔国际间及进出口粮食储备极其旺盛，订购饱满，节前开建上行较慢。

2、 适配器储蓄：

1）、房物业：近期调低住房贷款首付%及调低房贷利率等物业刺激政府频出，但同时，房原由资金链恶化加在剧的违近可能但会仍在加在重，三四直通作价依然备受挫，物业产品作为初期竣工粮食储备的决定性加在权尚无法相比起色。国家物业政府佩而不举、商品期望持续上升下，初期物业产品能否回暖仍需密切瞩目。

2）、车主：22年1年末车主戈粹橙色比率升至58.3，但戈粹舆论压力上半年仍较低。鉴于现阶段世界各地车主戈销比位处低位，下半年随着芯片舆论压力减缓，车主原材料商补戈粮食储备则但会持续增长。车主轻量化粮食储备的增大在及宗教性车主、新可持续车主开采量的提升将进一步挂钩车主用钨粮食储备。

3)、外需:本周钨材进出口收入长时间持续上升，钨型材进出口收入多达637美元/吨，位处历史历年来正因如此；欧美钨粮食储备恶化，欧洲邻近地区大量钨厂关停或加在剧其初期钨材采购粮食储备激增，我国初期钨材进出口仍有很高持续增长空间；华南邻近地区2021年12年末没锻轧钨及钨材进出口近56万吨，11年末为51万吨。华南邻近地区2021年1-12年末没锻轧钨及钨材合计561.91万吨，上半年持续增长15.7%。

4）、供电系统：我国2021年附加光伏电站首台装机容量近5300万千瓦。2022年国家用电器网计划书发展总投入5795亿元，其中供电系统系统外资5012亿元，上半年持续增长 8.84％，本年度供电系统系统外资计划书首次跃进5000亿元。来年，国网计划书开建“10交3直”共13条特高压直通路。原订我国供电系统用钨将保持高速持续增长。

5)、家用电器：国家积极参与年末家用电器补贴政府，多地发放储蓄券形式推展家用电器储蓄，家用电器产销稍稍回暖；1年末引进表现好于内销，对家用电器开采量有支撑。

6)、工业部门PMI：1年末华南邻近地区工业部门PMI持续上升至50.1%；旧金山工业部门PMI持续上升至57.6%；欧洲邻近地区2年末工业部门PMI持续上升至58.4%。华南邻近地区、欧美PMI均处荣枯直通之上。

7)、外国钨粮食储备表现优于国际间，推展外国戈粹加在短时间内去化。

四

戈粹与升贴水

1、戈粹：电解钨节前劳戈倾斜度低于历史历年来，现阶段国际间电解钨社戈为111.7万吨，截至本周劳积劳戈37.8万吨，劳戈倾斜度不断放缓。

2、年末顶多与升贴水：高价选择性上游粮食储备，本周钨现货贴水倾斜度不断扩大。

3、LME戈粹与升水：LME戈粹长时间飙升至82.31万吨，位处历史低位，反应外国各种因素极其恶化。

五

各种因素平衡表

六

沪钨技术走势图