中信建投期货：8月是美国农业部更新单产预料的重要时刻

披露。绘出中就会醒目看出的2021年单产的整整路径在这方面是典型的。主要的例外情况是2012年遭受旱季的农作物，从7翌年WASDE统计统计数据开始，英美两国农业部修订版的水果和小麦生产厂量大幅度急剧下降。伊始，水果生产厂量在6翌年至7翌年的统计统计数据彼此之间急剧下降了20 蒲式耳/英亩。

绘出还断定，在7翌年至8翌年的统计统计数据彼此之间，预定单产的叠加最大。7翌年至8翌年统计统计数据彼此之间WASDE分析单产的超过理论上叠加（飙升或急剧下降）超过是一年中就会任何其他整整的每翌年超过叠加的两倍多。

7翌年至8翌年统计统计数据彼此之间的生产厂量提很低不一定牵动着更动21世纪的成型。2012年小麦生产厂量首次调高了近9蒲式耳/英亩。随后的统计统计数据提很低了小麦生产厂量，因此再度生产厂量仅比最初分析的更很低4.3 蒲式耳/英亩。

为了检验WASDE分析生产厂量快要起因的叠加的也许稍微，即现在2022年7翌年的水果为177 蒲式耳/英亩，小麦为51.5 蒲式耳/英亩，绘出2绘制了2010年至2021年所有农作物年份7翌年至8翌年的分析生产厂量叠加。无论路径如何，水果的超过理论上叠加（由虚支线说明）为5.0 蒲式耳/英亩，小麦为1.8 蒲式耳/英亩。这一超过最大值受到2012年单产统计数据的颠倒影响，相较较是水果。

明年的颓势

理论上英美两国水果随身携带现在的旱季问题此表现为8翌年份WASDE中就会生产厂量分析的较更很低素质，如绘出2请注意的超过数量。更一新此表1请注意的7翌年WASDE平衡此表，水果生产厂量有约为172.0 蒲式耳/英亩，小麦生产厂量有约为49.7蒲式耳/英亩，预定水果的都于储藏量与常用超过最大值为7.2%，小麦为1.6%。对于一新农作物价钱来说，这将是相当看涨的素质，但是它们理论上水果和小麦的常用从未能相应的叠加。对英美两国农作物生产厂量急剧下降的一些供给方质子化大外是认同的。

结论

7翌年WASDE统计统计数据对2022/23年英美两国水果和小麦一新农作物平衡此表开展了更少的更动。在历史上方面断定，很大的叠加快要到来。8翌年份的WASDE统计统计数据也许就会对生产厂量分析开展大幅度更动。根据2010年至2021年观察到的超过理论上叠加，较更很低的生产厂量分析将使其实质平衡变得相当不稳，相较较是小麦。在这种前提，也许就会显现出来很低价钱和很大的价钱波动。

然而，在历史上WASDE统计统计数据本身并从未能获取关于也许生产厂量叠加路径的保持良好一致指示。例外的是，英美两国农业部早已将其2022年水果生产厂量有约调高至一般而言21世纪支线生产厂量的较更很低素质。此外，该归纳从未能再考虑世界各地国际金融放缓，过境相互竞争助长或其他主因也许避免的水果和小麦供给叠加。

统计数据缺少：USDA，中就会信建投股票市场研究 虽然当下出产地有一定的旱季，但当下美豆主出产地的植被指数和降雪情况都较难，相较较在2021年的相对极端旱季颓势下美豆都给予了51.4蒲每英亩的单产素质，明年的21世纪单产已确定最重要威胁，甚至51.5都有所更很远超过。

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