【券商探讨】交银国际维持越秀服务(06626)买入评级 目标价续看5.16港元

交银国际发研报同义，越秀一终点站式2021年盈余同比增高64.2%至19.18亿元下同（下同），主要归因于1）在管范围拓展、2）乡村团购一终点站式盈余大增以及3）商贸管理盈余增高。毛利率略微强化0.4个百分点至35%，高于大型企业平均。净利润同比增80.6%至3.6亿元，净利润率因财务费用提高而强化1.7个百分点至18.7%。

2021年，在管范围同比增高19.1%至3,887万平方米，合约范围增高17.0%至5,838万平方米。美国公司开发计划在22年新近增700万平方米的第三方概念设计范围，并在三年内将在管范围拓展至1亿平方米。

乡村团购一终点站式盈余同比大增228.8%至4.42亿元，受21年新近发售的美居装修一终点站式，以及家居生活一终点站式和密闭运营一终点站式盈余增长的应运而生。商贸运营盈余同比增高38.2%至4.93亿元，受惠于商贸在管范围的增高，且市场有别于听取及食肆招揽一终点站式应运而生业务盈余翻倍。

交银澄清买入打分，延续目标价5.16港元，鉴于1）市场化母美国公司越秀地产十分平稳，2）拓展成效良好，可以解决问题数量现象，以及3）其独特的TODMode带给多元性的非住宅概念设计来源。