Long China 50分析 | 高歌猛进的小米，改变方向一脚刹车

文化的黑莓式打法，放弃了原来一股脑将最差的硬件配置大石在iPad上、再套性价比的策略。以黑莓Mix Fold2为例，开始甜蜜轻薄的收点，适当减配减价。

相比之下上，黑莓iPad现在面临的难题是：一之外，外部自然环境上，国内外苹果总能掠夺丢下了的产品留下的低端iPad的产品，三星低端在海外攻城略地，留下黑莓、OV分摊的低端化iPad盘子受限，所以黑莓iPad当下只能通过降价的形式来扩大年销量，但反过来，也让低端机体器的销售更依赖eBay。

此外，目前为止看来，黑莓低端iPad的出货量远比没降至拉起iPadMLT-的时候，而尚且占据主导地位的中都低要价段iPad，又是现在受到宏观经济和奢侈品力正面阻碍的所在。

但进击低端化，依旧是受挫的“黑莓们”当下无法忽略的考虑——在iPadMLT-下降的时候，低端要价段依旧目前为止保持上升的科技领域。Counterpoint早先暂定数据集推测，国内外的产品250美元-399美元要价段的智能iPad的产品份额，在Q1工业产值上升多达10%，占整体而言年销量的26%。在这个一致意见下，iPad大厂们依旧要顶着存货阻碍，和苹果正面硬刚。

为了将正因如此，尽也许寻找新的的金融业务上升点

2022年，黑莓在硬件新的产品上唯一的亮点是大家磁力。

业绩中都推测，黑莓在今年月份所销售的空调为数，早就是2021年均年的均部，智能大家磁力其所的利润相比之下上工业产值上升超过25%。月份的奢侈品不济中都，大家磁力是少数幸免于难的其所。

只是，国内外大家磁力的销售旺盛，抵挡不了黑莓整体而言IoT金融业务利润的增速下调。

黑莓IoT金融业务第二四季的利润是198亿元，工业产值增加0.05%。黑莓之外称，这主要是由于，境内外的产品利润受到亚洲地区国债等宏观宏观经济因素阻碍，导致滑板车、扫地EVA等非生活必需新的产品生产力工业产值下降。

iPad和IoT都将金融业务利润的下降，江中都连环直接阻碍了黑莓的网络营业额——硬件年销量的下降，阻碍着广告预装的利润，国内外地区商业网站的投放预算削弱。本四季，黑莓的网络利润为69亿元，工业产值下降了0.9%。

营业额的三驾马车陷于走下坡，黑莓短短时间的策略是，通过各种形式寻求新的的金融业务增量，补足利润。

2021Q1-2022Q2黑莓三项金融业务丢下势

比如，在IoT金融业务上，黑莓本四季延续了iPad金融业务低端化的打法，持续性增强新的产品的平均要价，聚焦更高要价段的可戴著其所。包括，在第二四季公布的TWS耳机体黑莓黑莓Buds 4pro、智能腕表黑莓黑莓腕表S1 pro。

网络利润之外的新的上升点是境内外的产品，也是黑莓目前为止唯一一块尚且意味着正上升的科技领域。

这也是黑莓在境内外从收硬件，慢慢跨入到靠操作系统红利挣钱的阶段。本四季，这部分利润在整体而言网络整体而言利润中都的占比增强到了24%，工业产值上升54%。

除了在各项金融业务上聚焦源代码，黑莓还在聚焦节流，节省可避免的开支控制。比如，本四季，黑莓的销售成本就工业产值增高了22%，其中都推销和推广开支工业产值增加了6.1%，宣传和广告开始工业产值增加14%。

但这些源代码节流都不是长远之策。黑莓未来押注的主人翁是“AMG”。雷军不久前日前，自动驾驶之外接下来将采用均栈自研的形式，前期要投入生产33亿元的银行贷款，并且在2024年追赶转入行业第一梯队。低端iPad和汽车金融业务研发的持续性侧重，本四季黑莓的研发费用工业产值增加了22.8%。

目前为止嗅到的一丝隐忧是，估值上，黑莓现金储备略高于282亿元，相比上一个四季增高了60个亿，并且早就低于黑莓326亿元的借款总额。

整体而言上，黑莓月份盈利能力骤然增高，是由于黑莓原来甜蜜低毛利率高效率的商业模式，容易抵挡现在登革热叠加iPad短周期等等各种骤然波动的的产品也许性。而占据主要利润的iPad金融业务低端化蜕变尚未成功，过于倚赖降价持续性年销量。

当黑莓营业额的三驾马车自愿性下调，原来轻资产的模式要持续性现下大额的AMG重资产投入生产，黑莓当下短期的阵痛，也在所难免。

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