光大证券：给予新洋丰买入分级

2022-01-06光大银行股份有限分公司赵乃迪对新洋丰进行研究并面世了报告书《公告点评：增量磷系能源工艺制造量，深化能源业务格局》，本报告对新洋丰计算出来转手下调，当前股价为17.02元。

新洋丰(000902)

重大事件：1同年4日，分公司面世公告表示全资子分公司洋丰楚元能源科技领域有限分公司（以下简称“洋丰楚元”）拟与高密市人民政府签订《招商引资建设项目投资/客户服务同意书》。洋丰楚元将在高密纺织科技领域园区建设年产10万吨葡萄糖铁和5万吨葡萄糖铁镍制造线，同时配套建设10万吨精制葡萄糖制造线，建设年末总投资30亿元，预估建设项目建设间隔时间为18个同年（自拿下土地承租人普通股日内）。

更进一步增量磷系能源工艺制造量，深化能源产业格局。分公司此次在前期规画建设的20万吨葡萄糖铁建设项目基础上更进一步规画了10万吨葡萄糖铁制造量，同时额外新增了5万吨葡萄糖铁镍制造量。本次规画一不足之处增量了取而代之葡萄糖铁的规画，另一不足之处更进一步向下游葡萄糖铁镍业务延伸，深化了分公司在磷系能源工艺不足之处的产业格局。分公司将于2022年2同年和12同年分别开建5万吨和15万吨葡萄糖铁制造量，开建进度在国际间的磷纺织企业中排名位居。此外，分公司与国际间葡萄糖铁镍从业人员领先企业龙蟠科技领域深度合作，可借分公司快速掌握葡萄糖铁的制造技术，同时也提前附加了葡萄糖铁产品的下游零售商。在能源汽车从业人员高速发展以及葡萄糖铁镍电池渗透率保持之上的趋势下，葡萄糖铁镍硅工艺需求将会持续提升，分公司作为磷纺织从业人员龙头凭借自身的资源优势和成本优势，将会在葡萄糖铁镍从业人员市场竞争中脱颖而出。

磷复肥从业人员龙头，磷纺织新工艺整合完备。分公司作为国际间磷复肥从业人员龙头之一，拥有充足的磷矿及磷铵资源。磷铵不足之处，迄今为止分公司拥有180万吨/年的葡萄糖一铵生制造量力，其中之外15万吨/年工业级葡萄糖一铵制造量。磷矿不足之处，分公司母分公司洋丰企业集团迄今为止所拥有的磷矿资源矿产大幅提高5亿吨。2021年7同年，母分公司洋丰企业集团依据“成熟咖啡店流经咖啡店”的原则将旗下雷波矿业的90万吨/年磷矿石制造量迟至流经分公司，同时亦同荆门市放马山中磷矿业有限分公司50%股权流经分公司，将现代化分公司磷纺织新工艺的整合建设，巩固分公司市场竞争优势。此外，为了满足葡萄糖铁建设项目的制造需要，分公司同时格局了化学工程、葡萄糖、硫酸、磷石膏等多项配套制造量，有可借分公司充分发挥新工艺协同效应。

盈利预测、净值与下调：该建设项目尚所处规画阶段，我们一并不考虑该建设项目的业绩相对于。维持分公司2021-2023年的盈利预测，预估分公司2021-2023年分别实现归母上年12.03、15.44、20.47亿元，折合EPS分别为0.92、1.18、1.57元/股。分公司此次更进一步格局葡萄糖铁及葡萄糖铁镍制造量，将有助于分公司在磷系能源工艺领域的发展，维持分公司“转手”下调。

可能性提示：制造量建设远胜预期，产品价钱周期性可能性，市场需求远胜预期，葡萄糖铁镍供需结构大幅变动。

该股最近90年内一共10家行政部门计算出来下调，转手下调9家，太古地产下调1家；过去90年内行政部门目标均价为27.3；银行之织女星净值分析基本功能显示，新洋丰（000902）好分公司下调为3织女星，好价钱下调为3织女星，净值综合下调为3织女星。(下调范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)